后市来看，近期玻璃市场的全国产销较着回暖，中下逛采购备货积极性提高，工场产销率较高，全体降库较着。本周玻璃产量下降及库存去化幅度加大，玻璃需求季候性修复及去库拐点已现，受宏不雅政策提振及产销改善低估值下中期偏多思。2505合约运转区间1200-1400。
玉米现货继续稳中偏弱，华北取东北产区及其南北方口岸局部地域小幅下跌；玉米期价震动略偏强运转，各合约略有收涨。对于玉米而言，中期看涨逻辑仍然成立，市场通过逐渐认识到当前年度国内玉米存正在产需缺口，现货价钱需要上涨来刺激进口和替代以弥补产需缺口，而目前可以或许刺激的新增供应仅限于小麦饲用替代，且目前来看数量亦无限。当前期价上涨的次要缘由正在于高升水，这需要现货持续上涨赐与正向反馈，而现货的症结正在于南北方口岸高库存上，这源于前期的合同施行和近期的仓单登记，且下逛可能期待临储拍卖和新麦替代而放缓采购/补库，以至疑惑除进一步基于产销区价差进而担忧客岁的环境再现。但值得欣慰的是，因为产销区价差的缘由，北方口岸集港量曾经持续下降，无望带动南北方口岸趋于下滑。综上所述，我们维持隆重看多概念，投资者持有前期多单。
3月27日，RB2505夜盘收至3189元/吨，较上一收盘价涨跌幅-0。59%。从根基面来看，供应局部地域有所减产，产量上升趋向较着放缓，表不雅需求也同步放缓，全体库存延续去化，且绝对值仍处于偏低程度。全体来看，根基面暂无较着矛盾，短期或震动运转。
动静面，印尼能矿部暗示可能正在斋月节竣事前(3月31日)发布镍利用费新法则，因为此前市场已买卖该政策预期，若政策落地对不锈钢价钱影响或次要正在于成本上移。镍矿端，三月为印尼斋月，叠加旱季未完，印尼镍矿供应维持偏紧，印尼镍矿价钱继续小幅上涨。镍铁方面，近日镍铁成交价钱处于1020-1030元/镍程度，不锈钢成本支持强劲。铬铁方面，铬铁大型企业新钢联暗示，因为铬矿供应偏紧，该司铬铁库存已低于平安程度，带来必然铬铁看涨情感。供需方面，3月全国不锈钢排产处于绝对高位，短期内钢厂到货不多，下逛刚需隆重采购，3月不锈钢保守旺季并未兑现，仓单库存高企对价钱带来压力。分析而言，原料价钱强势使成本支持上移，但仓单库存高企及需求疲弱对价钱施压，印尼政策或频频扰动，短期不锈钢价钱或正在13100-13700元/吨区间震动。
分析来看，纯碱全体的库存偏高，进入4月后纯碱供应端检修的利多支持逐步消逝，近期纯碱行业开工负荷恢复至80%以上，下逛需求增量不脚刚需采购，碱厂订单跟进放缓，待发下降。跟着安拆检修恢复中逛库存过大的问题纯碱期价走势承压，2505合约运转区间1350-1450。
海外多个锌矿落地投产，国内矿山和冶炼厂复工复产，供应端有走增预期，TC加工费持续修复上涨，冶炼端复产开工迟缓，商业商挺价出售，镀锌企业开工率走增，出口消费仍有等候，短期供需错配叠加库存低位录减支持价钱反弹上行，正在根基面供应趋增需求疲软的预期下，看待锌价认为上方运转空间无限。
生猪现货涨跌互现，全国均价下跌0。05元至14。63元/公斤；期价震动偏弱，2603新合约挂牌上市。阐发市场能够看出，客岁下半年以来生猪市场能够理解为悲不雅预期的实现，即起首是能繁母猪存栏的恢复，到目前维持仅添加2%摆布；其次是配种临蓐率，这表现正在4季度保育料环比下降及其仔猪价钱上涨上；最初是生猪加速出栏，这表现正在各家机构的日度屠宰量和商务部发布的规模以上企业生猪屠宰量上。这三个方面带来的间接成果就是农业农村部发布的四时度末生猪存栏环比虽有小幅添加，但同比为近四年最低程度。基于这种判断，节后现货抗跌就能够理解为生猪供应数量下降，需要提高生猪出栏体沉来添加猪肉供应，这意味着猪价出格是上半年下跌的空间或无限，考虑到目前基差处于汗青同期高位，我们倾向于生猪期价或维持低位震动偏强走势。接下来我们需要关心的是节拍问题，这需要出格寄望市场二育和压栏生猪出栏的环境。综上所述，我们持隆重看多概念，隆重投资者不雅望为宜，激进投资者期待回掉队的再次做多机遇。
3月27日，PS2506从力合约呈震动走势，收盘价43760元/吨，较上一收盘价涨跌幅＋0。27%。从根基面来看，周内下逛终端需求维持刚需采购，暂未呈现较着添加，但跟着仓单初次注册即将铺开，期现商询单热度正正在提高，仓单需求无望带来增量需求，短期或对盘面仍有支持。策略上，可测验考试逢低做多机遇。
据卓创资讯数据显示，本周PVC粉全体开工负荷率为76。57%，环比-0。97%；此中电石法PVC粉开工负荷率为80。85%，环比下降0。11%；乙烯法PVC粉开工负荷率为65。53%，环比下降3。19%。截至3月20日华东原样本库存41。09万吨，较上一期-3。48%，同比-16。94%。华东扩充后样本库存73。91万吨，环比-3。47%。华南样本库存4。64万吨，较上一期+0。43%，同比-16。72%，社会库存延续去化。现货来看，国内PVC市场价钱提涨较着，华东电石法五型现汇库提价钱正在4900-5050元/吨摆布，华南电石法中端5型料自提支流价钱大致正在5090元/吨摆布，现货跌价30元/吨。
沪金06合约涨1。09%至716。64元/克，沪银06合约涨1。77%至8505元/千克。美元指数跌0。27%至104。26。美国24Q4现实P年化季率终值。美联储柯林斯暗示，对经济连结隆重而现实的乐不雅立场；通缩曾经有所下降，但岁首年月时仍处于高位；通缩风险方向上行；强烈支撑美联储维持利率不变的决定；鉴于前景环境，美联储可能会正在更长时间内连结利率不变。美联储穆萨莱姆讲话暗示，特朗普新一轮关税可能对通缩发生比预期更持久的影响。美联储威廉姆斯暗示，虽然短期内关税间接感化无限，但市场对非进口商品的需求变化和本土价钱调整，将对现实通缩发生深远影响；政策制定者需亲近关心经济运转中的各项细节变化。上周美联储经济预测呈现畅涨特征，经济和地缘场面地步不确定性仍存，关心地缘场面地步以及美国关税后续动向，做为保守的避险及抗通缩资产，贵金属正在畅涨以至阑珊的经济中表示较为强势，长线角度持续看好贵金属价钱表示。
3月27日，Si2505从力合约再度反弹，收盘价9920元/吨，较上一收盘价涨跌幅＋1。43%。
玉米淀粉现货全体不变，各地报价未有变更，淀粉期价跟从玉米偏强震动，淀粉-玉米价差变更不大。对于淀粉而言，考虑到副产物价钱缺乏继续反弹动力，而深加工企业玉米收购价持续上涨后，现货出产利润持续下滑至吃亏形态，带动后期行业开机率持续下滑，这无望带动行业供需趋于改善，淀粉-玉米价差无望震动走扩。分析来看，我们持隆重看多概念，持有前期多单，淀粉-玉米价差套利能够考虑少量参取。
分析来看，比来口岸显性库存去化，聚酯工场原料低价下买盘增加。四月份煤制企业安拆检修打算增加，月均负荷或回落至70%附近无望驱动乙二醇去库。但煤化工分析利润尚可，绝对库存高位下，2505合约运转区间4400-4600。供参考。
聚烯烃：跟从原油波动为从，PP强于PE PE泊车安拆较多，线性标品开工占比偏低，而PP产能操纵率高位运转。将来聚烯烃将进入检修旺季，供应压力估计将缓解，但新减产能内蒙宝丰3#，山东新时代、惠州埃克森美孚均有投产可能，上半年投产压力上来看PE大于PP。下逛农膜处于出产旺季，订单量添加，但全体需求恢复弱于预期。企业库存去化速度迟缓，仅小幅下降。PP方面，3月下旬石化企业稠密短停，或抵消新产能打算投产带来的供应压力。下逛各行业开工提拔，需求添加，近期聚烯烃全体或跟从原油波动为从。
昨日外盘美豆上涨1。5%，国内夜盘豆二上涨0。75%，豆粕上涨0。25%；菜籽下跌0。59%，菜粕上涨0。58%。目前巴西大豆收割率达77%，中部地域收割接近尾声。截止第12周，全国次要油厂大豆库存251。8万吨，环比减幅20。52%，同比减幅17。79%；豆粕库存74。92万吨，环比增幅9。69%，同比增幅77。45%；未施行合同173。71万吨，环比减幅26。23%，同比减幅29。64%；豆粕表不雅消费量为104。76万吨，环比减幅12。60%，同比减幅20。16%。沿海地域次要油厂菜籽库存33。8万吨，环比上周削减5万吨；菜粕库存2。65万吨，环比上周削减0。6万吨；未施行合同为9。5万吨，环比上周削减0。9万吨。此外，水产逐步进入投苗季，对菜粕需求将有所改善。
(1)宏不雅：美国2024年第四时度现实P终值环比升2。4%，预期升2。3%，批改值升2。3%，初值升2。3%。
本周纯碱产量65。23万吨，环比-4%。本周纯碱库存168。78万吨，环比-4。74万吨，跌幅2。73%。本周纯碱产能操纵率77。85%，环比-3。25%。纯碱企业待发订单下降，维持10+天，下降2+天。后市纯碱企业检修预期削减且月底前跟着检修的恢复，估计下周纯碱产量及产能操纵率或小幅攀升，预期下周全体供应呈现添加趋向，估计产量68+万吨，开工率81+%。需求端，本周浮法玻璃行业平均产能操纵率79。08%，环比+0。37%；光伏玻璃企业产能操纵率为73。12%，环比+0。07%。周内浮法日熔量15。85万吨，环比-400吨。光伏日熔量9。12万吨，+1200吨。光伏玻璃企业估计恢复产能且有一条产线存新投打算，光伏玻璃下逛订单持续向好。
美国对委内瑞拉及伊朗发布新的石油制裁，地缘风险有逐渐升温迹象，EIA原油及成品油去库，油价月差走强，盘面沉心迟缓抬升。本周恒力3线万吨安拆按打算检修，个体安拆负荷小幅调整，至3。21PTA负荷提拔至77。8%(+1%)。PX方面，4-5月PX国表里检修增加及终端开工回升预期，使PX供需款式改善。近期市场起头买卖二季度常规检修利好，预期4-5月去库超50万吨现货流动性收紧及市场买气添加，期价偏强成本端支持尚可。本周有聚酯检修安拆，此外部门前期安拆恢复或负荷连续抬升，分析来看聚酯负荷逐渐提拔。截至3。21，初步核算国内地域聚酯负荷正在91。5%附近。
隔日外盘，原糖从力05合约下跌1。50%，伦敦白砂糖从力合约下跌0。55%。夜盘白糖2505从力合约下跌0。12%。行业机构巴西蔗产联盟(Unica)发布演讲显示，3月上半月，巴西中南部地域甘蔗压榨量较客岁同期下滑近18%，至183万吨。国内，糖价因糖浆进口暂停获得强无力支持，价钱尾随外盘崎岖，但波幅小于外盘。
受供应减产动静不竭发酵，使得近期盘面波动有所添加，但下逛需求较为疲软，焦点需求多晶硅工场采购压价情感较浓，正在库存压力暂未获得无效缓解环境下，估计盘面反弹压力仍存。
分析来看，目前烧碱贬价、兰炭跌价氯碱一体化利润平衡，PVC维持高开工率，现货供应相对充脚。近期1-2月PVC出口产销放量，供应端受春检影响开工率环比小幅下滑，全体产量有所下降。当前库存矛盾不大，4月春检将大规模检修及国内需求季候性好转，宏不雅情感提振商品，低估值下期价走强。2505合约运转区间5000-5300。供参考。
隔日外盘，ICE美棉从力05合约上涨1。92%。夜盘郑棉2505从力合约上涨0。07%。阐发机构平均预期，美国2025年所有棉花种植面积料为1，018。9万英亩，低于2024年的1，118。2万英亩。国内，金三银四保守旺季成色不脚，宏不雅压力较大，企业遍及隆重，原料随用随采，棉价上行相对乏力，窄幅震动。
06合约收涨0。62%至2160。2。船司线价变更不大，MSC四月下半月暂报1430/2390。美国总统特朗普暗示，将对所有未正在美国制制的汽车征收25%的关税；将对制药行业和木材征收关税。四月下半月运力回升，关心后续船司报价以及美国4月2日关税和商业政策等动向，盘面情感偏强，期价随资金博弈震动，隆重逢低做多。
分析来看，近期PX端安拆送来检修季，PX市场买气添加成本端支持加强，PTA4月之后安拆检修削减，但聚酯负荷稳步回升。按照供需均衡表，PTA供需双增款式仍能带动4月库存持续去化，聚酯需求修复，供需款式有改善预期。近月合约基差走势偏强，估计短期PTA仍将跟从成本端震动偏强运转。PTA2505合约运转区间4800-5200。
昨日夜盘豆油上涨1。34%，菜油上涨1。34%，棕榈油上涨2。17%。截止3月20日当周，美豆油出口环比添加30%，油脂大类跟从美豆油跳涨。但根基面来看照旧偏弱，ITS发布3月前25日马棕油出口环比下滑8。08%，SPPOMA发布同期马棕油产量环比增5。1%。马棕油供增需减款式或成常态，估计将导致3月马棕油库存呈现拐点，策略上长线持有空单。油脂全体震动偏弱看待。
05合约涨0。70%至74480元/吨，现货价钱微涨，据SMM数据，电池级碳酸锂均价74300元/吨，工业级碳酸锂均价72350元/吨。最新当周碳酸锂周度总库存小幅添加，周环比增1。2%至约12。79万吨。此中，上逛库存周环比增1。24%至约5。03万吨；商业商等中逛环节库存周环比降2。08%至约3。91万吨；下逛库存周环比增4。68%至约3。85万吨。3月27日碳酸锂期堆栈单36135手，环比上周同期降5。11%。三元前驱体及三元材料价钱暂稳，下逛逢低补库，个体锂盐出产企业四月启动检修，供应过剩幅度小幅收缩，锂价小幅回升后或环绕外采成本线。
原料方面，产废淡季中废电瓶供应偏紧问题难解，废电瓶价钱坚挺。供应方面，河南地域部门炼企检修，郴州地域因水污染环保查抄，且再生铅冶炼利润吃亏出产积极性，供应端全体有所下滑；市场传言进口铅有所到港，关心其对铅市供应现实影响。需求方面，下逛电池厂成品去库放缓，对精辟铅接货志愿一般。据Mysteel调研统计，截止2025年3月24日全国次要市场铅锭社会库存为6。87万吨，较3月20日削减0。26万吨，较3月17日削减0。1万吨。分析而言，供应削减及废电瓶成本为铅价供给支持，不外需求走弱使铅价上步履力不脚，短期铅价或震动企稳，关心进口铅环境及再生铅供应环境。
当前橡胶海外从产区泰国即将连续停割，越南产区接近全面停割，泰国南部、东北部区域停割面积占比约5-6成，东南亚原料价钱有所企稳，胶水和杯胶价钱反弹。需求端方面，近期海外春季胎备货竣事，半钢胎成品库存累库是限制胶价上涨的次要缘由，但全体开工连结高位，期待4月消费旺季后需求改善。板块内，后期RU受制于国内开割全体涨幅或不及NR，NR回调后逢低做多。
宏不雅面，特朗普周三颁布发表对所有进口汽车征收25%关税，相关办法将于4月2日生效。据央视，特朗普称，汽车关税将会是永世的。且美国已将十几家中国实体列入美国商务部的出口清单。这激发市场对商业严重场面地步升级及全球经济增加放缓的担心。财产面，刚果(金)冲突进展及缅甸锡矿复产节拍仍是影响当前锡价走势的环节要素，市场估计缅甸全面恢复一般开采至多需要两个月摆布的时间。短期原料偏紧对价钱仍有较强支持。锡锭产量相对不变，下逛消费疲弱，更多跟从锡价绝对凹凸正在调理，锡库存转为增势，鉴于锡矿端事务扰动本身存正在不确定性，隆重偏多思看待，逢低介入，不逃涨，参考27。5-29万。
氧化铝成本支持沉心下移，价钱弱势震动，供应远期过剩但有现有产能或有益润受损压产可能，远期供应宽松预期上方价钱。铝棒、铝锭社库持续去化，开工产能连结高位，绿电迁徙要求或影响供应端减停不合适要求的产能，需求旺季消费略有提振，LME库存登记仓单比高位彰显海外用铝情感偏紧，全体上看市场供需关系微妙改善支持铝价。
综述：美对铜行业加征25%关税有提前的可能，前期补库带来的溢价回吐。但正在美国对进口铜关税落地前，Comex-Lme价差不竭走阔而构成正反馈过程短期仍可能频频，且矿冶均衡短期难以改善，TC弱势运转至-22。88美金，面对持续吃亏压力，海外冶炼厂已率先减停产，市场对于中国国内冶炼厂减产、扩大检修的预期较强，对于后续的供给有削减预期。国内库存连结去化，短期价钱仍以回调拾掇看待，但考虑到关税政策不确定性较大，且近期特朗普关税言论避险，前期投契多单止盈，临时不雅望为从，从波动参考80000-83000。
动静面，印尼能矿部暗示提高镍财产利用费(PNBP)政策的根基流程已走完，可能正在斋月节竣事前(3月31日)发布新法则，因为此前市场已买卖该政策预期，若政策落地对镍价影响或次要正在于成本上移。三月印尼斋月叠加旱季未完，印尼镍矿供应维持偏紧，印尼镍矿价钱继续小幅上涨。刚果金暂停钴出口使得MHP钴系数走强，成本压力下近日硫酸镍及三元前驱体价钱坚挺。供需方面，镍维持过剩款式，3月精辟镍产量添加，下逛部门企业逢低刚需补库，上周镍社会库存下降降幅4。19%。分析而言，根基面偏弱施压镍价，但镍矿及两头品成本为镍价供给较强底部支持，关心印尼镍利用费政策落地环境，估计短期镍价或正在12。5w-13。5w区间震动。
